中國人民銀行決定，自2015年2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，央行還宣布，對(duì)小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)。不少業(yè)內(nèi)人士將此次降準(zhǔn)稱為“普降+定向”的組合拳。既凸顯出對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，又蘊(yùn)含支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的含義。剛剛公布的2014年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長7.4%，創(chuàng)下1990年以來新低;而剛剛公布的1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.8%，較上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，兩年多來首次跌破50%榮枯線，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍不容忽視。

　　雖說政府始終強(qiáng)調(diào)不單純看經(jīng)濟(jì)增長的速度，而是看經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量，但也需要保持一定的經(jīng)濟(jì)增速為結(jié)構(gòu)改革提供空間。對(duì)此，多位市場人士表示，央行本次降準(zhǔn)在預(yù)料之中，因?yàn)閺臄?shù)據(jù)上看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)過冷的跡象。

　　中國社會(huì)科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛表示，央行選擇降準(zhǔn)主要有兩個(gè)原因，其一是當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)疲軟，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過冷的跡象，一些信用風(fēng)險(xiǎn)也開始暴露;其二，通過定向降準(zhǔn)來達(dá)到結(jié)構(gòu)性調(diào)整的目標(biāo)。

　　興業(yè)銀行(14.05,-0.08,-0.57%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，此番降準(zhǔn)這是對(duì)此前PMI跌破50的反應(yīng)，與“以降準(zhǔn)驅(qū)動(dòng)貶值一致”，將降低金融機(jī)構(gòu)成本，所釋放出的長期限資金有助于穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)預(yù)期，引導(dǎo)融資成本下降。這也意味著中國對(duì)全球競相的寬松做出反應(yīng)，意味著人民幣匯率也將進(jìn)入貶值通道，否則降準(zhǔn)就僅僅只有脈沖效果，而無助于中國經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)。

　　“貨幣政策需要有適當(dāng)調(diào)整以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力”，農(nóng)行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚認(rèn)為，近期股市成為金融市場焦點(diǎn)，商業(yè)銀行普遍面臨存款流失、負(fù)債管理趨緊、個(gè)別銀行甚至出現(xiàn)存貸比考核告急或流動(dòng)性不足情況，而降準(zhǔn)有助于商業(yè)銀行更好管理負(fù)債和流動(dòng)性。

　　小微、“三農(nóng)”獲“甘露”

　　“對(duì)小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)。”對(duì)于央行的定向普惠政策，業(yè)內(nèi)認(rèn)為小微企業(yè)以及三農(nóng)獲得的“甘露”。

　　據(jù)分析，此次定向降準(zhǔn)覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農(nóng)商行和90%的非縣域農(nóng)合行，使其信貸投放能力和規(guī)模得到一定程度的釋放，有利于進(jìn)一步增強(qiáng)相應(yīng)金融機(jī)構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，建立正向激勵(lì)機(jī)制，加大對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”的信貸支持力度，對(duì)穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)預(yù)期、引導(dǎo)融資成本下降起到積極作用。

　　目前，小微企業(yè)、“三農(nóng)”產(chǎn)業(yè)普遍存在融資難、融資貴的現(xiàn)狀，此前降息，似乎并未緩解，而此次降準(zhǔn)釋放了有力信號(hào)，通過減輕銀行負(fù)擔(dān)將明顯有助降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是小微企業(yè)融資成本。清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授李稻葵認(rèn)為，中國金融機(jī)構(gòu)平均規(guī)模都比較大，小微企業(yè)沒有相應(yīng)地位和話語權(quán)，,很難獲得低價(jià)資金。定向降準(zhǔn)會(huì)有一定緩解作用，但是真正解決這一問題還要其他改革綜合推進(jìn)。

　　中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，降準(zhǔn)在一定程度上確實(shí)緩解了融資難、融資貴的問題，尤其是小微企業(yè)和“三農(nóng)”面臨的壓力更大，理所應(yīng)當(dāng)是調(diào)控傾斜的重點(diǎn)。

　　向松祚分析，降準(zhǔn)釋放的可貸資金是否能夠真正流入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)要取決于商業(yè)銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)管理和信貸政策。他預(yù)計(jì)，新興行業(yè)將獲得更多資金支持，傳統(tǒng)制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)信貸資金依然趨緊�；�礎(chǔ)設(shè)施重大項(xiàng)目有望獲得更多信貸支持。“預(yù)計(jì)新興行業(yè)將獲得更多資金支持，傳統(tǒng)制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)信貸資金依然趨緊。基礎(chǔ)設(shè)施重大項(xiàng)目有望獲得更多信貸支持。　　央行或再發(fā)降準(zhǔn)“紅包”

　　對(duì)于未來，央行表示，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長。“不排除上半年甚至一季度還將有一次降準(zhǔn)”，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為。

　　連平預(yù)測，未來仍有可能繼續(xù)降準(zhǔn)。在歐洲央行實(shí)施大規(guī)模量化寬松、美元走強(qiáng)的外部環(huán)境下，加之中國經(jīng)濟(jì)仍存下行壓力，一季度、乃至比上半年我國都將面臨貨幣貶值、資本流出的壓力，外匯占款放緩趨勢(shì)難改，預(yù)計(jì)準(zhǔn)備金率還有1-2次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)的下降，發(fā)生在上半年的可能性較大。

　　“但短期內(nèi)降息的可能性不大”，連平同時(shí)強(qiáng)調(diào)，下半年，隨著穩(wěn)增長政策效果進(jìn)一步顯現(xiàn)、房地產(chǎn)市場企穩(wěn)、中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，資本流出和人民幣貶值壓力有所緩解，準(zhǔn)備金率下調(diào)的壓力也隨之減輕。至于降息，鑒于上次降息的效果有待進(jìn)一步觀察、當(dāng)前貸款基準(zhǔn)利率已接近歷史最低水平，尤其是考慮到降息會(huì)縮窄中外利差、加劇資本流出，短期內(nèi)降息的可能性不大。

　　中信證券(28.31,0.23,0.82%)宏觀報(bào)告指出，未來仍將繼續(xù)出臺(tái)總量寬松政策。本次降準(zhǔn)對(duì)于緩解流動(dòng)性緊張、降低金融市場利率和緩解經(jīng)濟(jì)下行速度有一定的效果，但是現(xiàn)有政策還不足以扭轉(zhuǎn)正在下滑的經(jīng)濟(jì)，未來總量政策依然會(huì)繼續(xù)出臺(tái)。其預(yù)計(jì)，2015年還將繼續(xù)降息兩次，每次25個(gè)基點(diǎn);繼續(xù)降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)。下次總量政策出臺(tái)的時(shí)間估計(jì)在一季度末或二季度初。

　　“理財(cái)投資該調(diào)整了!”

　　央行此次降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，主要對(duì)銀行機(jī)構(gòu)有影響，和購買的理財(cái)產(chǎn)品有什么關(guān)系呢?“關(guān)系大了!”

　　預(yù)計(jì)2015年央行很可能會(huì)繼續(xù)降準(zhǔn)、降息，市場資金面也將繼續(xù)保持寬松狀態(tài)。在此情況下，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率面臨很大的下行壓力。據(jù)融360監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2015年1月，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為5.12%，較2014年的5.11%略有回升。融360理財(cái)分析師劉銀平認(rèn)為，受春節(jié)因素影響，市場流動(dòng)資金偏緊，2月份收益率明顯下降的可能性不大，但央行降準(zhǔn)及春節(jié)之后，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率很有可能重回下行通道，2015年上半年將跌破5%。

　　“當(dāng)寶寶遇上降準(zhǔn)，收益率‘難抬頭’”，融360理財(cái)分析師廖新范認(rèn)為，這對(duì)于已經(jīng)“破5”的大多數(shù)寶寶們來說，這真不是一件好事兒，過去節(jié)前收益“抬頭”的趨勢(shì)或許很難再現(xiàn)了。因?yàn)橛囝~寶、理財(cái)通這些“寶寶”本質(zhì)都是貨幣基金，央行降準(zhǔn)后，市場資金面或?qū)⒊掷m(xù)回暖，銀行協(xié)議存款利率也將下降，主要投資協(xié)議存款的貨幣基金的收益率自然也可能跟著下降。

　　“P2P收益率也有下降趨勢(shì)”，融360理財(cái)分析師王茜認(rèn)為，本次降準(zhǔn)將加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度，使小微企業(yè)融資成本下降，因此，某些專注于小微企業(yè)服務(wù)的P2P平臺(tái)收益率有可能會(huì)受此影響，整體來看，網(wǎng)貸行業(yè)收益率水平在短期明顯下跌的可能性不大，預(yù)計(jì)長期仍將走低。

　　2011年股市連續(xù)下跌半年，11月30日央行宣布下調(diào)存準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，次日大漲2.29%，后期中長期走勢(shì)依舊是跌跌不休，原因是從2010年1月12日開啟的連續(xù)12次上調(diào)存準(zhǔn)，緊縮的貨幣政策導(dǎo)致資金面吃緊，股市進(jìn)入漫長的熊市，所以單一的政策對(duì)股市構(gòu)不成實(shí)質(zhì)影響。

　　“對(duì)于股市，歷屆降準(zhǔn)后短期會(huì)有影響，但一次降準(zhǔn)對(duì)股市中長期走勢(shì)構(gòu)不成實(shí)質(zhì)影響，短期波動(dòng)后股市還將按照之前的運(yùn)行軌跡進(jìn)行。從2011年11月30日開啟的降準(zhǔn)通道，至今已達(dá)4次，如果后期還能繼續(xù)降準(zhǔn)，多次累計(jì)效應(yīng)后對(duì)股市中長期則構(gòu)成實(shí)質(zhì)利好”，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為。