從上世紀(jì)末第一輪「鐵公基」建設(shè)高潮開始，中國人就一直在享受「適度超前」的基建紅利。在中國地圖上延伸的公路、鐵路、電網(wǎng)和輸油管道，撐起了GDP快速增長的血管和骨架，也帶動了大量的勞動力就業(yè)。

與架橋修路的老基建不同，這一輪新基建更像是在架構(gòu)未來智慧社會的「神經(jīng)中樞」。上陣的主力，也是我們口中的科學(xué)家和工程師。

城際高速鐵路和城際軌道交通

“城際高速鐵路和城際軌道交通”位列“新基建”七子(5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng))中。這也對軌道交通行業(yè)在數(shù)字化、智能化發(fā)展提出了新需求。

當(dāng)前，國內(nèi)外軌道交通行業(yè)面臨建設(shè)規(guī)模大、建設(shè)周期長、參與單位多、涉及專業(yè)廣、運營成本高、技術(shù)要求高、系統(tǒng)性強、接口復(fù)雜等挑戰(zhàn)，基于此總結(jié)出如下圖所示的八個關(guān)鍵點。

軌交信息化

國鐵投資重回8000億，過往幾年國鐵投資有所放緩，2019年Q3，國鐵緊急下放投資，Q3單季度訂單提速。運達科技Q3訂單達到11億，創(chuàng)成立以來歷史最高，2019年全年預(yù)計15億以上(公司收入6億)。從財報看，運達科技Q3單季度同比增長51%，科安達Q3單季度增長40%。都是大反轉(zhuǎn)或者加速的信號。

這些僅僅是2019年的反轉(zhuǎn)，2020年全國軌道交通建設(shè)的序幕剛剛拉開，招標(biāo)還沒開始，新的加速賽還沒體現(xiàn)到上市公司的新訂單里。

城軌過往幾年投資增速保持在25%+，上市公司增速在30%+。今年各地紛紛下發(fā)城軌投建提速的文件，目前保守預(yù)計2020年城軌公開招標(biāo)涉及金額或達到6870億，設(shè)備采購占比15%，千億的樣子。這個數(shù)字不包括有軌電車和輕型單軌，磁懸浮等。2020年徐州一開年就批復(fù)了4條總里程79公里，535億投資的城軌，比預(yù)計增加3座。

公開報道，截止目前7省市一共推出了25萬億的重點投資項目;雖然并非在2020年一次全部落地，但也證明了當(dāng)前基建仍會穩(wěn)定增長的態(tài)勢。預(yù)計城軌今年行業(yè)增速能提到35%+，上市公司能提速到50%+。

軌交設(shè)備

鐵路固定資產(chǎn)投資預(yù)計繼續(xù)保持 8,000 億以上規(guī)模

鐵路投資既是“穩(wěn)增長”的主要動能，也是“補短板”的重要工具， 我們認(rèn)為在當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢復(fù)雜，下行壓力加大的背景下，預(yù)計 2020 年國內(nèi)鐵路投資將繼續(xù)保持 8,000 億以上規(guī)模。此外，項目建設(shè)加 速開工，可能帶來投資的提前釋放，存在帶動投資總額上調(diào)的可能性。

新造設(shè)備市場保持相對穩(wěn)定，維修市場帶來增量空間

在鐵路固定資產(chǎn)投資 8,000 億的總體框架下，我們預(yù)計其中新造設(shè) 備市場規(guī)模大約在 1,000 億左右。在客運、貨運需求量持續(xù)增長，需求 端向好將保證新車采購市場空間相對穩(wěn)定。由于鐵路車輛保持高負(fù)荷運 行，維修市場已提前到來。根據(jù)我們的測算，未來兩年動車組高級修市 場將保持 250 億元以上規(guī)模，全部維修市場空間預(yù)計接近 400 億。

城軌項目審批重啟、專項債政策發(fā)力，城軌投資增長空間巨大

城軌投資保持較快增長趨勢，2011 年至 2018 年城軌投資復(fù)合增長 率達 18.9%，預(yù)計 2019 年城軌投資超過 6200 億元。根據(jù)我們的測算， 目前儲備的城軌項目總投資大概約為 6 萬億。在專項債支持下，預(yù)計這 部分項目主要將在未來集中 5 年落地，驅(qū)動城軌投資高速增長趨勢。

城際、市域鐵路方興未艾，有望進一步打開市場空間

為了實現(xiàn)《交通強國建設(shè)綱要》提出兩個“123 交通”目標(biāo)，需要 融合發(fā)展等多層次交通，打造城市群一體化網(wǎng)絡(luò)。其中，城際鐵路作為 打通區(qū)域化經(jīng)濟的重要樞紐，目前已成為“新基建”的重點目標(biāo)。我們 認(rèn)為，長三角、珠三角、京津冀、山東半島、成渝平原等地區(qū)將成為城 際鐵路發(fā)展的重要市場，互聯(lián)互通為軌交設(shè)備開辟重要的增量空間。

展望未來

企業(yè)一方面要通過裝備智能化升級、產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)系統(tǒng)搭建以及工業(yè)服務(wù)平臺打造，提升自身參與運營管理的能力與水平;另一方面也將加強與業(yè)界龍頭企業(yè)的合作，共同引導(dǎo)客戶需求，挖掘市場潛力，創(chuàng)建軌道交通行業(yè)工程建設(shè)、車輛制造及運營維護三足鼎立的生態(tài)圈，推動新模式的落地與推廣。

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